杠杆收购的优缺点

优点

并购项目的资产或现金要求(qiu)很(hen)低。

产生协同效应。

通过将生产经营延伸到企业之外(wai)。

运(yun)营效率(lv)得到提高(gao)。

通过驱除过度(du)多(duo)元(yuan)化所(suo)造(zao)成的价值破(po)坏影响。

协议(yi)收购(gou)和要约收购(gou)的(de)区(qu)别：

交易场地不同

要约(yue)收购(gou)只能通过证(zheng)券交(jiao)(jiao)易所(suo)(suo)的(de)证(zheng)券交(jiao)(jiao)易进行，而协议收购(gou)则可以在证(zheng)券交(jiao)(jiao)易所(suo)(suo)场外通过协议转(zhuan)让(rang)股份的(de)方式进行。

股份限制不同

要(yao)约(yue)收(shou)(shou)购(gou)在收(shou)(shou)购(gou)人持(chi)(chi)有(you)上(shang)市公司发行在外(wai)的(de)(de)股(gu)份达到(dao)30%时，若继续收(shou)(shou)购(gou)，须向被收(shou)(shou)购(gou)公司的(de)(de)全体股(gu)东发出收(shou)(shou)购(gou)要(yao)约(yue)，持(chi)(chi)有(you)上(shang)市公司股(gu)份达到(dao)90%以上(shang)时，收(shou)(shou)购(gou)人负(fu)有(you)强制(zhi)性要(yao)约(yue)收(shou)(shou)购(gou)的(de)(de)义务。而协议收(shou)(shou)购(gou)的(de)(de)实施对持(chi)(chi)有(you)股(gu)份的(de)(de)比(bi)例无限制(zhi)。

收购态度不同

协(xie)议收(shou)购(gou)(gou)是收(shou)购(gou)(gou)者与目标公司(si)的(de)控股(gu)股(gu)东或大股(gu)东本着友好协(xie)商的(de)态(tai)度(du)订立合同(tong)收(shou)购(gou)(gou)股(gu)份以(yi)实现(xian)公司(si)控制权的(de)转移，所以(yi)协(xie)议收(shou)购(gou)(gou)通常(chang)表(biao)现(xian)为(wei)善意的(de);要约(yue)收(shou)购(gou)(gou)的(de)对象则(ze)是目标公司(si)全体股(gu)东持有的(de)股(gu)份，不需要征得目标公司(si)的(de)同(tong)意，因此要约(yue)收(shou)购(gou)(gou)又称敌意收(shou)购(gou)(gou)。

协议收购是一(yi)种收购方式，是指投资者在证券交易场所之外与(yu)目标(biao)公司的股(gu)东(dong)(dong)(主要是持(chi)股(gu)比例较(jiao)高的大(da)股(gu)东(dong)(dong))就股(gu)票(piao)价(jia)格、数量等(deng)方面进行私下协商(相对公开市(shi)场而(er)言，而(er)非黑市(shi)交易)，购买目标(biao)公司的股(gu)票(piao)，以期达到对目标(biao)公司的控股(gu)或兼并目的。

根据(ju)《证券法》第(di)八(ba)十九条、第(di)九十条规定，协议(yi)收(shou)购的程(cheng)序如下：

(1)以协(xie)议(yi)方(fang)式收购上(shang)市公司时，达成协(xie)议(yi)后，收购人(ren)必须在3日内将该协(xie)议(yi)向国务院证券(quan)(quan)监督管理(li)机构及证券(quan)(quan)交易所做出书(shu)面报告，并(bing)予公告;

(2)在未做出公告(gao)前，不得履行(xing)收(shou)购(gou)(gou)协议;公告(gao)内容与要(yao)约收(shou)购(gou)(gou)基(ji)本相(xiang)同(tong);

(3)采取协(xie)(xie)议收(shou)购方式(shi)的，收(shou)购人可以依(yi)照法(fa)律、行政法(fa)规的规定向(xiang)被收(shou)购公司(si)的股(gu)东以协(xie)(xie)议方式(shi)进行股(gu)权转让;

(4)协(xie)议(yi)双方可(ke)以临时委托证券登(deng)记结算(suan)机构保管协(xie)议(yi)转让的股票，并将(jiang)资金(jin)存放于指定的银行;

(5)收购结束后，收购人应当在15日内将收购情况(kuang)报(bao)告中国证监会(hui)和证交所，并予以公告。

要(yao)约(yue)收购(gou)事件能否成(cheng)(cheng)行(xing)及接受(shou)要(yao)约(yue)股(gu)数大幅超过(guo)收购(gou)规模，都可能导致利空，一旦要(yao)约(yue)失(shi)(shi)败(bai)或者收购(gou)完成(cheng)(cheng)后股(gu)价回落(luo),高位追进去的(de)资(zi)金很容易被套住而(er)遭受(shou)损(sun)失(shi)(shi)。

一(yi)般情况(kuang)下都是利好,强势(shi)股东入住将会(hui)带来重组,资产注入的(de)(de)预期,股价(jia)也会(hui)上升的(de)(de)。收(shou)购是指一(yi)个(ge)公(gong)司通过(guo)产权交易取得其他公(gong)司一(yi)定程度的(de)(de)控制权，以实现一(yi)定经(jing)济目(mu)标的(de)(de)经(jing)济行为(wei)。收(shou)购是企业资本经(jing)营的(de)(de)一(yi)种(zhong)形式，既有(you)(you)经(jing)济意义，又(you)有(you)(you)法(fa)律意义。

在上(shang)市公司收(shou)到收(shou)购(gou)人的(de)(de)意向(xiang)(xiang)书或洽(qia)谈意向(xiang)(xiang)的(de)(de)时候，为了避免股价波动，通常会停(ting)牌。

在这次停牌期间，上市(shi)公司(si)会(hui)陆续(xu)发布最新的(de)进(jin)展公告，有的(de)会(hui)在停牌期间就透露要约收购(gou)意向或获批情况。

当要(yao)约收购(gou)意向达成，便(bian)会复(fu)牌同时公布要(yao)约收购(gou)书摘(zhai)要(yao)，是摘(zhai)要(yao)，不是全文哦，但基本方(fang)已经差不多定(ding)下来(lai)了。

在方中会设计要(yao)约缘由、目的、要(yao)约价，要(yao)约份(fen)(fen)额(e)，是否有约束条件（比(bi)如必须收(shou)到(dao)多少比(bi)例(li)以上才行，收(shou)不到(dao)则(ze)全部不要(yao)了(le)），上市(shi)公司(si)大股(gu)东(dong)是否有意(yi)愿转让股(gu)份(fen)(fen)支(zhi)持要(yao)约事项。

然后(hou)就是等待(dai)批(pi)复的(de)过程(cheng)。有的(de)时候获批(pi)的(de)消(xiao)息公布前也会停(ting)牌。

一旦所(suo)有批复(fu)都下(xia)来(lai)(lai)，会立即复(fu)牌(pai)并(bing)(bing)公(gong)布要(yao)(yao)约收购书(shu)全文，并(bing)(bing)公(gong)布要(yao)(yao)约期限(xian)，一般是接下(xia)来(lai)(lai)的30个自然日，且该期限(xian)内不(bu)停牌(pai)。

上市公司大股东减持新规的具(ju)体内容：

(1)受(shou)到减(jian)(jian)(jian)持(chi)限制的(de)(de)特(te)殊(shu)(shu)主体(ti)范围。根据《减(jian)(jian)(jian)持(chi)规定(ding)》第一(yi)条、第二条的(de)(de)规定(ding)，受(shou)到减(jian)(jian)(jian)持(chi)限制的(de)(de)特(te)殊(shu)(shu)主体(ti)范围是指上(shang)市公司(si)控股(gu)(gu)股(gu)(gu)东和持(chi)股(gu)(gu)5%以上(shang)股(gu)(gu)东(以下并(bing)称大股(gu)(gu)东)及董事、监(jian)事、高级管理人(ren)员(以下简称董监(jian)高)，这与以往的(de)(de)规定(ding)及18号公告是一(yi)致的(de)(de)，除此之外的(de)(de)上(shang)市公司(si)股(gu)(gu)东减(jian)(jian)(jian)持(chi)股(gu)(gu)份不受(shou)《减(jian)(jian)(jian)持(chi)规定(ding)》的(de)(de)约束。

(2)区分拟减持股(gu)份(fen)的(de)来源。明确(que)了《减持规定》的(de)适(shi)用范围(wei)。上市(shi)公司大股(gu)东、董监高(gao)减持股(gu)份(fen)的(de)，适(shi)用《减持规定》，但大股(gu)东减持其通过二级市(shi)场买(mai)入的(de)上市(shi)公司股(gu)份(fen)除(chu)外。

(3)遵(zun)循“以信息披露为(wei)中(zhong)心(xin)”的监管理念，设(she)置大股东减(jian)(jian)持(chi)(chi)预披露制(zhi)度。《减(jian)(jian)持(chi)(chi)规定》要求，上市(shi)公司(si)大股东通过证(zheng)交所集中(zhong)竞价交易减(jian)(jian)持(chi)(chi)股份，需(xu)提前(qian)15个交易日披露减(jian)(jian)持(chi)(chi)计划。

(4)根(gen)据各种股(gu)份转(zhuan)让(rang)方式(shi)对市场的(de)影响，划分不同路径，引导有序减(jian)持。《减(jian)持规(gui)定》在针对大股(gu)东通过集中竞价交(jiao)易设置减(jian)持比例(li)的(de)同时，为其保留了大宗交(jiao)易、协议转(zhuan)让(rang)等多种减(jian)持途径。

通过证(zheng)券交易所的(de)证(zheng)券交易，收(shou)购人(ren)持有一个上市公司(si)的(de)股份(fen)(fen)达到(dao)该公司(si)已发行股份(fen)(fen)的(de)30%时，继续增(zeng)持股份(fen)(fen)的(de)，应当采(cai)取要(yao)约(yue)方式进行，发出全面要(yao)约(yue)或者部分要(yao)约(yue)。